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长城证券:民航发展基金减半 持续推荐航空板块

发布时间:2019-04-09 19:01:06;;来源:

长城证券指出,4月3日国常会做出决定,从今年7月1日起将民航发展基金征收标准降低一半。研报认为,民航发展基金减半将从降成本与促需求两方面对航司构成利好,首先该措施直接降低航司成本,2018年国航、南航、东航民航发展基金成本分别为24亿、29.4亿、22.35亿;春秋、吉祥尚未公布2018年年报,2017年分别为2.92亿、3.15亿。按收入减半计算对应2019年利润提升约为10%。此外,旅客端缴纳的民航发展基金在机票价格外单独列示,实质上会带来旅客付出的真实成本上升,而航司无法从中获取收益,基金减半征收将使得旅客出行时的表观机票价格下行,对需求端具有一定的促进作用。短期行业已迎来供给收缩、政策减负等积极变化,中期来看行业景气度暨去年遭受油价、汇率双杀后今年大概率边际改善,宏观超预期与票价超预期均可能构成潜在上行催化剂,维持推荐整个板块。

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